Fundamental JPY 15-09-2020 : Agenda Kepemimpinan Baru Jepang Dapat Menjadikan Pekerjaan Sebagai Prioritas BOJ Yang Lebih Besar

Fundamental JPY – Bank sentral Jepang kemungkinan akan menekankan kesiapannya untuk membantu pemerintah melindungi pekerjaan minggu ini, dengan harapan akan tekad perdana menteri baru Yoshihide Suga untuk melakukan apa pun untuk meredam pukulan ekonomi dari pandemi.

Analis memperkirakan tidak ada perubahan besar pada hubungan antara Bank of Japan dan pemerintahan yang dipimpin oleh Suga yang, sebagai tangan kanan Shinzo Abe, mempelopori strategi perdana menteri yang akan pergi untuk menghidupkan kembali ekonomi dengan langkah-langkah moneter dan fiskal yang berani.

Namun, penekanan Suga pada perlindungan ketenagakerjaan dapat mendorong BOJ untuk lebih memperhatikan pasar kerja dalam menjalankan kebijakan moneter – meskipun ketenagakerjaan bukan bagian dari mandat resmi BOJ.

Fokus baru pada pekerjaan yang jauh dari inflasi konsumen bisa menjadi lebih penting sekarang karena beberapa kebijakan utama Suga, seperti kampanye diskon untuk mempromosikan pariwisata domestik dan seruan untuk memotong biaya telepon seluler, terlihat membebani harga, kata para analis.

“Karena pandemi, segala upaya untuk mencapai target harga telah ditangguhkan untuk saat ini,” kata Izuru Kato, kepala ekonom di Totan Research.

Fundamental JPY

“BOJ akan fokus pada penyediaan likuiditas dan langkah-langkah pelonggaran kredit untuk membantu perusahaan dan pekerja mengatasi pandemi.”

Dalam pertemuan yang ditutup sehari setelah pemungutan suara parlemen hari Rabu secara resmi memilih Suga sebagai pemimpin baru Jepang, BOJ ditetapkan untuk mempertahankan kebijakan ultra-mudah dan menawarkan pandangan yang sedikit lebih optimis tentang ekonomi daripada di bulan Juli.

Pasar berfokus pada apa yang akan dikatakan Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda pada pengarahan pasca pertemuannya tentang bagaimana bank sentral bermaksud untuk mengoordinasikan kebijakan moneter dengan pemerintahan baru.

BATTLES BARU

BOJ diberi mandat oleh undang-undang untuk mencapai stabilitas harga dan sistem keuangan, tetapi tidak memiliki target pada pertumbuhan pekerjaan seperti yang dilakukan oleh Federal Reserve AS.

Namun, karena pandemi menghancurkan ekonomi, BOJ telah melepaskan langkah kebijakannya dari sasaran harga. Deputi Gubernur Masazumi Wakatabe mengatakan awal bulan ini BOJ mungkin perlu lebih fokus pada pekerjaan dalam memandu kebijakan.

Kuroda kemungkinan akan mengulangi tekad BOJ untuk bekerja sama dengan pemerintah dalam meredam pukulan ekonomi dari pandemi dengan dukungan fiskal dan moneter dalam dosis besar.

Tetapi ada ketidakpastian tentang berapa lama bulan madu akan berlangsung dengan kelangkaan alat kebijakan yang terlihat mengikat tangan BOJ jika berada di bawah tekanan baru untuk meningkatkan stimulus, kata para analis.

“Setelah memainkan peran petugas pemadam kebakaran sebagai kepala sekretaris kabinet Abe, Suga dapat menekan BOJ untuk melonggarkan jika yen melonjak” dan melukai ekonomi yang bergantung pada ekspor Jepang, kata Ryutaro Kono, kepala ekonom Jepang di BNP Paribas.

Fundamental JPY

“Tetapi BOJ akan kesulitan untuk menurunkan suku bunga karena hal itu akan merugikan bank regional dan berisiko memicu krisis kredit.”

Biaya yang meningkat untuk memerangi pandemi juga dapat memaksa BOJ untuk membeli lebih banyak obligasi pemerintah, mendorongnya lebih dekat ke monetisasi utang dan mempertaruhkan independensinya.

“Jika pemerintah terus membelanjakan pada kecepatan saat ini, Jepang mungkin akan segera menghadapi pertanyaan tentang bagaimana membiayai defisit fiskal yang besar secara berkelanjutan,” kata Yasuhide Yajima, kepala ekonom di NLI Research Institute. “Itu mungkin menguji hubungan BOJ yang sekarang nyaman dengan pemerintah.”