Fundamental XAU 16-07-2020 : Prakiraan Harga Emas: Bendera Bull Muncul Dekat Tertinggi – Level untuk XAU / USD

Fundamental XAU – Reli harga emas telah mendingin dalam beberapa hari terakhir, tetapi itu tidak berarti bahwa struktur teknis telah berubah menjadi kurang bullish. Argumen mendasar – bahwa hasil nyata akan tetap rendah, jika tidak di wilayah negatif – tetap kuat juga,Turunnya volatilitas emas belum melihat penurunan harga emas berikutnya – lebih banyak bukti bahwa aksioma lama kita pada volatilitas emas-hubungan harga emas benar adanya,Menurut Indeks Sentimen Klien IG, reli harga emas mungkin belum berakhir, bahkan karena pedagang tetap net-long.

Tak lama setelah waktu pembaruan perkiraan harga emas terakhir kami, emas batangan bergerak ke tertinggi baru tahunan dan level tertinggi sejak akhir 2011 (lagi). Tetapi aksi harga telah lunak dalam beberapa hari terakhir, tidak harus melihat harga emas jatuh tetapi reli berhenti. Kurangnya momentum yang lebih tinggi, terutama dalam lingkungan yang ditentukan oleh Dolar AS yang merosot (Indeks DXY turun tujuh dari sembilan hari terakhir), mungkin menjadi penyebab kekhawatiran di antara beberapa pedagang.

Namun, latar belakang fundamental untuk harga emas tetap kuat. Berkat kebijakan moneter ekspansif dan sejauh ini tanggapan kebijakan fiskal yang underwhelming, dicampur dengan ketidakpastian ekonomi global yang disebabkan oleh pandemi coronavirus, hasil nyata terus turun dan tetap tertekan. Lingkungan yang ditentukan oleh hasil nyata tertekan dan / atau negatif telah secara historis terbukti bullish untuk logam mulia.

Pelajaran dari Resesi Hebat

Selain itu, ada baiknya merefleksikan lingkungan kebijakan setelah The Great Recession. Baik harga emas maupun perak tidak berhasil dengan baik pada tahun 2008 atau 2009, sebagai gantinya, sebagian besar keuntungan mereka – dan bentangan kinerja mereka yang sangat mengesankan – datang pada tahun 2010 dan 2011. Dalam dua jendela ini (2008 dan 2009 versus 2010 dan 2011), Federal Reserve memberikan banyak kebijakan moneter kepada pasar, dan respons stimulus fiskal pemerintah federal kurang memuaskan; ini adalah variabel tetap.

Perbedaan utama antara dua periode selama Resesi Hebat adalah kinerja ekonomi. Kondisi kebijakan stabil – kebijakan moneter ekspansif bersama dengan respons kebijakan fiskal yang sedikit, yang mengarah ke tingkat suku bunga jangka pendek yang rendah dan stabil – tetapi ekonomi jauh meningkat pada periode 2010 dan 2011 relatif terhadap periode 2008 dan 2009.

Hasilnya adalah bahwa sementara kedua periode mengalami tingkat suku bunga rendah, hanya yang terakhir mengalami pertumbuhan dan inflasi yang lebih tinggi, baik aktual dan yang diharapkan. Itu adalah harapan untuk ekonomi yang lebih baik – pertumbuhan yang lebih tinggi, inflasi yang lebih tinggi – dengan latar belakang kebijakan moneter ekspansif yang memicu hasil riil negatif.

Apakah Masa Depan Bersinar untuk Emas dan Perak? Cerah, Mungkin

Menyatukan semua ini, penting untuk memikirkan The Great Lockdown (salah satu bahasa sehari-hari yang digunakan untuk menggambarkan kelesuan ekonomi saat ini) pada The Great Recession. Seperti itu, Federal Reserve merespons dengan kebijakan moneter ekspansif.

Berbeda dengan itu, respons kebijakan fiskal pemerintah federal terbukti sangat kuat. Defisit federal yang meningkat biasanya memicu ekspektasi inflasi dan juga tingkat bunga yang lebih tinggi; tetapi dengan Federal Reserve mempertahankan suku bunga utamanya ditambatkan mendekati nol hingga 2022, kita mungkin akan terjebak dengan hasil bersih dari stimulus fiskal yang ditingkatkan menjadi inflasi yang lebih tinggi, tetapi bukan tingkat bunga yang lebih tinggi.

Faktor-faktor ini hanya akan meningkatkan argumen hasil nyata negatif yang telah memicu demonstrasi emas dan perak dalam beberapa bulan terakhir.

Anda dapat membaca lebih lanjut tentang dampak hasil riil negatif lebih banyak dalam perkiraan harga emas sebelumnya.

Volatilitas Emas Jatuh, Harga Emas Jangan Peduli

Seperti yang telah kami catat sebelumnya, “mengingat lingkungan saat ini, penurunan volatilitas emas tidak selalu merupakan perkembangan negatif untuk harga emas, sedangkan peningkatan volatilitas emas hampir selalu terbukti bullish; dalam nada yang sama, volatilitas emas yang cenderung ke arah tren lebih positif daripada negatif untuk harga emas. ” Aksioma ini masih berlaku, terutama mengingat perkembangan pasar baru-baru ini.

Fundamental XAU

Volatilitas emas (yang diukur oleh ETF volatilitas emas Cboe, GVZ, yang melacak volatilitas emas 1 bulan tersirat dari rantai opsi GLD) diperdagangkan pada 15,87, saat ini kurang dari 20% dari nilai tertinggi absolut yang ditetapkan pada pertengahan Maret dekat 85,50. Patut dicatat bahwa volatilitas emas tidak diperdagangkan lebih tinggi dari 23,04 dalam enam minggu; level yang dicapai dalam beberapa hari terakhir adalah yang terendah sejak minggu ketiga Februari ketika harga emas diperdagangkan mendekati 1635 (harga emas diperdagangkan di atas 1807 pada saat laporan ini ditulis.

Setelah periode di mana harga emas diperdagangkan sideways dan volatilitas emas telah turun, korelasi 5 hari antara GVZ dan harga emas adalah -0,67 sedangkan korelasi 20 hari adalah -0,61; satu minggu yang lalu, pada 8 Juli, korelasi 5 hari adalah -0,54 dan korelasi 20 hari adalah 0,49; dan empat minggu lalu, pada 17 Juni, korelasi 5 hari adalah 0,11 dan korelasi 20 hari adalah 0,43.

Pengingat: harga emas memiliki hubungan dengan volatilitas tidak seperti kelas aset lainnya, bahkan termasuk logam mulia seperti perak yang memiliki kegunaan ekonomi yang lebih signifikan. Sementara kelas aset lainnya seperti obligasi dan saham tidak suka peningkatan volatilitas – menandakan ketidakpastian yang lebih besar di sekitar arus kas, dividen, pembayaran kupon, dll. – emas cenderung mendapat manfaat selama periode volatilitas yang lebih tinggi.

Tingginya ketidakpastian di pasar keuangan karena meningkatnya ketegangan ekonomi makro meningkatkan daya tarik safe haven emas. Sekarang ada banyak tanda-tanda bahwa tidak ada pemulihan ekonomi berbentuk V akan terjadi, dan Federal Reserve berniat untuk menjaga keran likuiditas terbuka untuk masa yang akan datang, angin dari lingkungan ekonomi inflasi AS yang sedang bertiup melalui pasar keuangan.

Menyusul penembusan ke tertinggi baru setelah pembaruan perkiraan harga emas terakhir, harga emas telah diperdagangkan sideways. Meskipun reli telah mendingin, itu tidak berarti struktur teknisnya kurang bullish. Bahkan, tampaknya bendera banteng jangka pendek telah diukir antara tinggi 1 Juli di 1789.27 dan tinggi 8 Juli di 1818.09. Langkah yang diukur adalah untuk +/- 28.82, menyerukan target penembusan bullish di atas resistance di 1846.91 atau target penembusan bearish di bawah support di 1760.45 – yang terakhir akan merupakan penembusan dari uptrend dari posisi terendah swing bulan Maret dan Juni.

Perlu dicatat bahwa bendera bull jangka pendek ini akan mencari harga emas untuk menggantikan target penembusan bullish dari kisaran sideways yang diukir antara tinggi 14/2020 di 1747.72 dan ayunan rendah 21 April di 1661.42; sedang mencari langkah hingga setidaknya 1821. Bendera banteng jangka pendek ini juga akan melihat penyelesaian pola kepala dan bahu terbalik yang dimulai pada Q2’19 (baca lebih lanjut di bawah).

Untuk saat ini, dukungan masih masuk pada EMA 5 harian, yang harga emasnya belum ditutup di bawah sejak pecah pada 24 Juni.

Harga emas telah membuat kemajuan signifikan dalam batas-batas pola inverse head & shoulders multi-tahun, mencapai level tertinggi sejak November 2012 awal pekan ini. Dengan demikian masih berpendapat bahwa rally ke dalam dan melalui retracement 76,4% (1714,66) harus dilihat dalam konteks gambaran teknis jangka panjang: pola inverse head dan shoulders harga emas yang dipicu pada pertengahan 2019 masih valid dan membimbing. aksi harga emas.

Fundamental XAU

Bergantung pada penempatan garis leher, target naik akhir dalam potensi kenaikan harga emas jangka panjang, jika menarik penembusan garis leher terhadap tinggi Agustus 2013 di 1433,61, panggilan untuk target akhir di 1820,99. Ini pas dengan langkah terukur pada kerangka waktu harian mencari harga emas untuk reli ke 1834.02.

Emas: Data pedagang eceran menunjukkan 66,25% dari pedagang adalah net-long dengan rasio pedagang panjang ke pendek di 1,96 ke 1. Jumlah pedagang net-long adalah 10,72% lebih rendah dari kemarin dan 3,47% lebih tinggi dari minggu lalu, sedangkan jumlah pedagang net-short adalah 10,43% lebih tinggi dari kemarin dan 13,21% lebih rendah dari minggu lalu.

Kami biasanya mengambil pandangan pelawan terhadap sentimen kerumunan, dan fakta bahwa pedagang adalah net-long menunjukkan harga Emas dapat terus turun.

Positioning kurang lama net dari kemarin tetapi lebih lama net dari minggu lalu. Kombinasi dari sentimen saat ini dan perubahan terbaru memberi kita bias perdagangan Emas lebih lanjut.