Fundamental XAU 26-08-2020 : Kenaikan Harga Emas Menunjukkan Kurangnya Kepercayaan Pada Sistem Moneter Dunia

Reli bull historis tahun ini dalam emas menunjukkan masalah yang jauh lebih besar – “semakin kurangnya kepercayaan pada sistem moneter dunia,” menurut laporan oleh Wells Fargo.

Ada beberapa alasan mengapa emas menguat, mencapai level tertinggi baru sepanjang masa di atas $ 2.000 per ons untuk pertama kalinya dalam sejarah awal bulan ini.

“Emas telah menjalani tiga tahun perjalanan yang hebat. Tahun 2020 sangat kuat, dengan emas naik sekitar 35% tahun ini, ”tulis kepala strategi aset nyata Wells Fargo John LaForge pada hari Senin. “Sepanjang tahun, kami telah menjelaskan tiga alasan utama mengapa. Kami percaya bahwa pendorong harga utama emas sebagian besar bermuara pada: 1) suku bunga riil jangka panjang yang rendah, 2) pencetakan uang global yang berlebihan (pelonggaran kuantitatif), dan, yang terbaru, 3) melemahnya dolar AS. ”

Namun, semua alasan itu bukanlah katalisator asli, yang mungkin sebenarnya adalah gajah besar di ruangan yang hilang dari pasar.

“Ada alasan keempat — terkait dengan tiga lainnya — yaitu gajah di dalam ruangan. Itu disebut ‘kepercayaan’. Kepercayaan pada uang, dalam jangka yang sangat panjang, telah menjadi hal yang berubah-ubah. Tidak ada uang kertas yang bertahan waktu, sedangkan emas. Emas adalah ‘penyimpan nilai’ yang dipercaya dalam sejarah, “kata LaForge.

Lonjakan harga emas tahun ini sebenarnya bisa menjadi tanda bahwa kepercayaan pada uang dan kepercayaan pada sistem kebijakan moneter saat ini sedang terkikis, kepala strategi aset riil menunjukkan.

“Sistem moneter [kami] berfungsi hari ini, dan sebagian besar dipercaya. Dengan demikian, kenaikan harga emas dan mata uang kripto baru-baru ini mungkin merupakan tanda bahwa kontingen kecil, namun terus berkembang, mempertanyakan sistem moneter dunia, “tulis LaForge.

Di masa lalu, emas menjadi pilihan publik ketika kepercayaan tidak mencukupi, tambahnya.

“Kepercayaan sangat penting ketika kita berbicara tentang uang. Inilah mengapa emas, sepanjang sejarah, dikaitkan dengan uang. Jika sejarah memberi tahu kita sesuatu, itu adalah uang hanya sebanding dengan apa yang orang lain bersedia berikan kepada Anda untuk itu. Jika tidak dapat dipercaya untuk memiliki nilai, apa yang dulunya uang bisa menjadi tidak berharga. Tampaknya generasi sekarang hanya tahu sedikit tentang emas dan peran historisnya. Emas dibuang oleh Barat sebagai uang sekitar 100 tahun yang lalu, demi mempercayai pemerintah dan institusi, ”jelas LaForge.

Semua mata tertuju pada pidato utama Ketua Federal Reserve Jerome Powell di Simposium Jackson Hole virtual, yang dijadwalkan pada hari Kamis. Banyak analis percaya bahwa Powell dapat mengomentari Tinjauan Kerangka Kebijakan Moneter bank sentral, yang kemungkinan melibatkan penargetan inflasi rata-rata.

“Kami mengharapkan Federal Reserve (Fed) untuk mengubah cara mendekati target inflasi, memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam menerapkan kebijakan moneter,” kata kepala strategi pendapatan tetap global Wells Fargo Brian Rehling.

Kembali pada Januari 2012, The Fed menguraikan mandat ganda yaitu lapangan kerja maksimum dan harga stabil.

“Garis besar ini telah membantu untuk memandu The Fed sejak saat itu, tetapi penurunan terus-menerus dari target inflasi yang diinginkan Fed selama dekade terakhir telah menimbulkan masalah. Selama lebih dari satu tahun, The Fed telah mempelajari potensi perubahan pada ‘garis besar’ moneternya, dan kami mengharapkan The Fed untuk segera mengadopsi perubahan pada target inflasinya. Perubahan ini dapat memiliki implikasi yang berarti bagi investor, ”kata Rehling.

Perubahan penargetan inflasi bisa sangat bermanfaat untuk emas karena akan memungkinkan Fed untuk mempertahankan suku bunga lebih rendah lebih lama.

“Kami berharap bahwa target inflasi yang lebih fleksibel akan menjaga suku bunga federal fund ‘lebih rendah untuk waktu yang lama’ — bahkan jika inflasi bergerak ke tingkat 2%, atau di atasnya, untuk sementara waktu. Dengan Fed yang tampaknya lebih sabar dalam bertindak saat inflasi meningkat, suku bunga jangka panjang dapat naik untuk mengkompensasi risiko tambahan memegang instrumen yang jatuh tempo lebih lama dalam lingkungan yang dapat melihat inflasi AS yang lebih tinggi… Sementara perubahan mungkin menawarkan Fed lebih banyak fleksibilitas dalam menerapkan kebijakan moneter, mereka kemungkinan besar tidak akan mengubah masalah struktural yang mendasari ekonomi AS. Perpindahan dari lingkungan disinflasi dalam dekade terakhir tampaknya tidak mungkin terjadi pada saat ini, terlepas dari upaya terbaik Fed, “kata Rehling.

TD Securities mengatakan Selasa bahwa mereka melihat jenis perubahan dalam kebijakan moneter ini sangat baik untuk emas.

“Kerangka kerja penargetan inflasi rata-rata menunjukkan pergeseran besar-besaran dalam template makroekonomi yang seharusnya terus mendukung aset lindung nilai inflasi. Karena represi keuangan terus menekan suku bunga riil, kami memperkirakan bahwa modal akan berlindung di logam mulia – yang menunjukkan kelemahan lebih lanjut di kompleks tersebut merupakan kesempatan membeli, “kata ahli strategi TD Securities.

Commerzbank mencatat bahwa pengumuman seperti itu dari Powell akan mendukung pernyataan Ketua Fed bulan Juli yang tak terlupakan bahwa bank sentral bahkan tidak berpikir untuk memikirkan tentang menaikkan suku bunga.

“Suku bunga riil kemudian akan meluncur lebih jauh ke wilayah negatif jika inflasi akan naik. Ini akan menunjukkan harga emas yang lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang dan seterusnya, “kata analis Commerzbank, Carsten Fritsch.